股市农行

范文经典 时间:2020-03-23

篇一:中国农业银行IPO案例分析

中国农业银行IPO案例分析

摘要:中国农业银行是我国四大国有商业银行之中上市最晚的一家银行,同时也是融资规模最大的商业银行。本文就农业银行上市前的准备、上市原因、上市情况以及上市成功的原因做了简要论述,并提出自己的观点。

关键词:农行,上市,IPO

一、前言

中国农业银行是我国四大国有商业银行之一,在国民经济和社会发展中扮演着十分重要的角色。虽然在1951年,中国农业银行已经成立,当时叫做农业合作银行,但是由于中国农业银行长期担负着中国“三农”发展问题,各种政策性业务制约着其发展。因而,农行真正的商业化道路起步很晚,至今为止也不过十几年的时间,就在2010年,农业银行在完成政策性业务及不良资产的剥离以及股份制改造后,同时在A股和H股同时成功上市。

二、农行上市原因分析

农行之所以上市,其主要原因就是为了圈钱,另外也有一定的理由是为了更好地发展。在我国,20世纪末和21世纪初,国有银行在完成股改和资本化后,纷纷上市,其中有很大的原因是因为缺钱。银行为什么会缺钱呢?其实,银行有很大一部分钱被炒房的人掏空了。从近年来的新闻和国家政策上,也可以看出,国家逐步加强对房地产行业的监控,其中有很大一部分的原因就是为了限制炒房人不择手段的利用银行的钱去炒房,当然也有其他的一些因素。

另外,从中国人民银行2010年4月20日发布的统计报告中,也可以看出房地产行业对银行业的影响。2010年1季度,房地产开发贷款新增3207亿元,季末余额同比增长31.1%,其中个人购房贷款新增5227亿元,季末余额同比增长53.4%。数据充分说明,房贷资金对银行业的影响是比较大的。

三、农行IPO前的准备

农行上市前的准备可以分为几个过程,包括商业化改革过程,对不良资产的剥离过程,补充资本金的过程和公司治理改革过程。

1 商业化改革过程

从1980年开始,农行已经开始进行商业化改革,主要就是把政策性业务从农业银行中剥离出去。在1994年,中国农业发展银行成立,同时,农业银行按农业发展银行的会计科目和应划转业务范围,对农业政策性贷款和负债余额向农业发展银行进行划转,农业银行向商业银行转变迈出了实质性一步。到了1997年,农业银行确立以利润为核心的经营目的,从此农业银行正式步入现代商业银行的行列。

2 不良资产的剥离过程

由于农业银行一直以来主要依靠政策性业务与其他商业银行竞争,1997年后,政策性业务额完全剥离,导致农业银行的经营状况出现很多问题,包括存款结构不合理,经营规模萎缩,贷款质量下降等。因此,农行上市前要对这些问题进行整治,其中最主要的就是对不良贷款进行剥离。

从1998年开始,农行在政府的指导下,逐渐剥离其不良资产给四大资产管理公司,除此之外,农行还通过对外打包出售,资产证券化,提取呆账准备金等方式,对其不良资产进行处置,2005年底,农行的不良资产率为26.17%,最后到上市前,也就是2009年底,其不良贷款率已经降低到2.91%,已经低于国有银行上市要求的10%。

3 补充资本金的过程

除了政府向农业银行注资外,农业银行还通过其他途径来补充资本金。

2008年,中央汇金投资公司向农业银行注资1300亿元人民币等值美元,同时,这也标志着农业银行从国有独资银行转变为股权多元化的股份公司。

2009年,农业银行发行了500亿元次级债,以此来提高资本充足率,增强营运能力,提高抗风险能力。

4 公司治理改革过程

2009年1月15日,中国农业银行整体改制为中国农业银行股份有限公司,注册资本为2600亿元人民币,此时中央汇金投资有限责任公司和财政部代表国家各持有中国农行股份有限公司50%股权。另外,中国农业银行股份有限公司按照国家有关法律法规,制定了新的公司章程,以“三会分设、三权分开、有效制衡”为原则,形成“三会一层”(股东大会、董事会、监事会和高级管理层)的现代公司法人治理架构。董事会下设战略规划委员会、三农金融发展委员会、提名与薪酬委员会、审计委员会、风险管理委员会。

2009年11月,中国农业银行股份有限公司在香港成立农银国际控股有限公司,成为其全资附属机构,注册资本近30亿港元。农银国际控股有限公司及旗下各子公司作为中国农业银行开展投行业务的专业平台,主要从事直接投资、企业融资、证券经纪、资产管理等全方位的投资银行服务。

四、农行上市情况

农行上市可分为上市策划,承销商选择,上市定价和最终上市四个过程。

1 上市策划

在考虑选择在何地上市的问题上,农行借鉴了之前股改上市的几家国有银行。境外上市。显然对于农行而言,境外上市是不太现实的,美国市场要求相当高。

但是股改后财务指标明显变好的农行,不少境内外投资者对投资农行IPO表现出了浓厚兴趣,加之在国际化方面,周边地区例如香港、东南亚等将是农行走向国际的重点区域。选择在香港联交所上市将是必然选择。

同时,由于农业银行的主要业务是立足于大陆本土的,且肩负了支持三农这样的本土政策性任务,在国内进行募股融资也将是一个必然的选择。之前上市的国有银行积累的A+H上市的经验使得农行在克服上市过程中可能出现的在不同市场要同股同权同价等技术问题有了一定的应对准备。

在充分考虑了这些因素之后,农行选择了同时在A股和H股IPO上市融资的上市策划方案。

2 承销商选择

在农行IPO开始遴选承销商的时候,预计超过200亿美元募资额将使得农行IPO成为世界上最大桩的IPO案例之一,若按2.5%的费率计算,参与的投行将可分享约5亿美元的佣金,因此,争夺农行IPO承销商的大战在农行上市之前便显得异常激烈。

最后世界顶级的承销商们名列农行IPO承销商名单:高盛、中金公司、摩根斯坦利、摩根大通、德意志银行、麦格理和农银证券等机构将承销农行H股。中金公司、中信证券、国泰君安以及银河证券入选为农行A股承销商。

3 股票定价

由于农行上市时机并不是很好,2010年,中国市场不景气,相应的各大银行的市盈率都不是很高,因此在定价时,农行的股票价格比当年中行、建行以及交行都要低,但是,由于农行有其自身的优势,在路演推介阶段,农行以“中国网点最多的商业银行”、“盈利增长最快的商业银行”为卖点,最终,在市场和承销商的博弈之下,A股首次公开募股价定在每股人民币2.68元,同时H股首次公开募股价定在每股3.2元港元。 4 上市

2010年7月15日,中国农业银行A股在上海证券交易所挂牌上市,同时于7月16日H股在香港证券交易所上市。另外,由于农行首次公开发行股票数量远远超过4亿股,因而农行及其主承销商可以在发行方案中采用“超额配售选择权”,即“绿鞋机制”,用来稳定大盘股上市后的股价走势,防止股价大起大落。

最终,农行A+H两股的新股集资总额合共为221亿美元,成为当时全球最大的集资记录。

五、上市后农行经营情况

总体来说,农行上市后的经营情况是非常好的,主要体现在两个方面:经营业绩大幅提升和资产质量显著提高。

1 经营业绩大幅提升

截止2010年底,中国农业银行实现营业收入2904亿元,同比增长30.7%,实现净利润949亿元,同比增长46%,增速位居四大国有银行之首。农行2010年实现归属于母公司股东的净利润948.7亿元,高于招股说明书中预测的829.1亿元,为公司股东创造了超出预期的利润,保持了强劲的增长势头。

2 资产质量显著提高

2011年1季度末,农行不良贷款余额为917亿元,较2010年末减少87亿元,不良贷款率为1.76%,较2010年末降低0.27个百分点;拨备覆盖率达到197.44%,较上年末上升29.39个百分点,风险抵补能力显著增强。农行的资产质量不断提高,风险抵御能力不断增强,为其以后的成长打下坚实的基础。

另外,从表1中的数据,我们也可以看出农行近年来资产结构方面也是逐渐好转的。

表1 中国农业银行2011年度与2012年度部分财务数据(比率)表

六、农行上市成功原因分析 农行在中国经济不是很景气的时候上市成功的原因并不仅仅是因为它是中国国有商业银行,有国家的支持。其实,农行上市成功与其发行方案的设计等方面有很大的关系。目前,国外很多大学都把农行上市的过程作为一个经典的案例在课堂上与同学们一起探讨,由此也可以看出农行上市的成功并不是一个偶然。

对于外部条件,比如中国经济快速增长,中国银行业具有良好的成长性和发展前景等,这个不是人为可以控制的,因此,在此就不在一一赘述了。

科学发行方案的设计是农行上市成功的关键。农业银行上市发行的股份配售采取了科学、合理的发行机制和分配模式。在发行机制方面,农业银行在股票发行过程中还引入了“绿鞋”机制,为稳定发行价格起到了保驾护航的作用。

高密度且全面覆盖的IPO预路演和科学合理的定价也为农行成功上市奠定了基础,除此之外,农行独特的优势也是其成功上市的原因之一。

七、结语

中国农业银行通过长期的准备,吸收其他国有商业银行的上市经验,最终在中国经济比较低迷的时候同时在A股和H股成功上市。这是一个经典的IPO案例。我们可以从中认识到一个企业想要成功上市,时机固然重要,但是也不能忽略其他因素的影响,比如充足的准备,科学发行方案的设计以及科学合理的定价等。要能够利用一切可以利用的有利条件,比如农行利用“绿鞋机制”来稳定上市后短时间内的股价,来达到成功上市的目的。

参考文献 [1] 冯哲,王端.农行上市拉锯战[J].畅谈,2010,(13):52-53.

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[3] 农行上市为什么[J].三联竞争力,2010,(6):19.

[4] 刘轩.国有商业银行股份制改革的思考[J].大众商务(投资版),2009,(6):55-55.

[5] 陈佳,夏志琼.农行上市:国有商业银行上市收官之战[J].新财经,2008,(12):32-33.

篇二:农行晨会流程

新晨会流程

篇三:中国农业银行股份有限公司2015年年报(word版)

中国农业银行股份有限公司

(A 股股票代码:601288)

2015 年年度报告

公司简介

本行的前身最早可追溯至1951年成立的农业合作银行。上世纪70年代末以来,本行相 继经历了国家专业银行、国有独资商业银行和国有控股商业银行等不同发展阶段。2009 年 1月,本行整体改制为股份有限公司。2010年7月,本行分别在上海证券交易所和香港联合 交易所挂牌上市,完成了向公众持股银行的跨越。

本行是中国主要的综合性金融服务提供商之一,致力于建设多功能协同的现代金融服 务集团。本行凭借全面的业务组合、庞大的分销网络和领先的技术平台,向广大客户提供 各种公司银行和零售银行产品和服务,同时开展金融市场业务及资产管理业务,业务范围 还涵盖投资银行、基金管理、金融租赁、人寿保险等领域。截至2015年末,本行总资产 177,913.93亿元,发放贷款和垫款89,099.18亿元,吸收存款135,383.60亿元,资本充足率

13.40%,全年实现净利润1,807.74亿元。 截至2015年末,本行境内分支机构共计

23,670个,包括总行本部、总行营业部、3个

总行专营机构、37个一级(直属)分行、362个二级分行(含省区分行营业部)、3,513个 一级支行(含直辖市、直属分行营业部、二级分行营业部)、19,698个基层营业机构以及 55个其他机构。境外分支机构包括9家境外分行和3家境外代表处。本行拥有14家主要控股 子公司,其中境内9家,境外5家。

2014年起,本行连续两年入选全球系统重要性银行。2015年,在美国《财富》杂志世 界500强排名中,本行位列第36位;在英国《银行家》杂志全球银行1,000强排名中,以一 级资本排名计,本行位列第6位。本行标准普尔发行人信用评级为A/A-1,穆迪银行存款评 级为A1/P-1,惠誉长/短期发行人违约评级为A/F1。

1

重要提示

本行董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、 完整,不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任。

2016 年 3 月 31 日,本行董事会 2016 年第四次会议审议通过了本行《2015 年年度报

告》正文及摘要。会议应出席董事 14 名,实际出席董事 14 名(其中蔡华相董事、卢建平 董事由于其他公务安排,分别书面委托楼文龙董事和肖星董事出席会议并代为行使表决 权)。

本行按中国会计准则和国际财务报告准则编制的 2015 年度财务报告已经普华永道中 天会计师事务所(特殊普通合伙)和罗兵咸永道会计师事务所分别根据中国和国际审计准 则审计,并出具标准无保留意见的审计报告。

本行董事会建议按照每 10 股 1.668 元(含税)向普通股股东派发 2015 年现金股利,

共人民币 541.76 亿元(含税)。该股息分配方案将提请 2015 年年度股东大会审议。 本

行行长赵欢、主管财会工作副行长楼文龙及财会机构负责人姜瑞斌保证本年度报告 中财务报告的真实、准确、完整。

中国农业银行股份有限公司董事会

二零一六年三月三十一日

本年度报告包含若干对本行财务状况、经营业绩及业务发展的展望性陈述。本行使用诸如“将”、“可能”、“有望”、“力争”、“努力”及类似字眼以表达展望性陈述。该等陈述基于现行计划、 估计及预测而作出,虽然本行相信该等展望性陈述中所反映的期望是合理的,但本行不能保证其将 会证实为正确,故不应对其过分依赖。务请注意,多种因素均可能导致实际结果偏离任何展望性陈 述所预期或暗示的状况,在某些情况下甚至会出现重大偏差。这些因素包括:本行经营业务所在市 场整体经济环境发生变化,政府出台的调控政策或法规有变,以及有关本行的特定状况等。

本年度报告的展望性陈述不构成本行对投资者的实质承诺,请投资者及相关人士对此保持足够 的风险认识,并理解计划、预测与承诺之间的差异。

有关本行面临的主要风险以及相应的应对措施,详见本年度报告“讨论与分析-风险管理”一节, 请投资者注意阅读。

目录

1 释义........................................................................................................................................................4

2 公司基本情况及主要财务指标............................................................................................................5

3 荣誉与奖项..........................................................................................................................................11

4 行长致辞..............................................................................................................................................14

5 讨论与分析..........................................................................................................................................16

5.1 环境与展望......................................................................................................................................16

5.2 财务报表分析 .................................................................................................................................19

5.3 业务综述..........................................................................................................................................39

5.4 县域金融业务..................................................................................................................................61

5.5 风险管理..........................................................................................................................................68

5.6 资本管理..........................................................................................................................................87

6 股份变动及主要股东持股情况..........................................................................................................88

7 优先股相关情况..................................................................................................................................94

8 董事、监事、高级管理人员情况......................................................................................................98

9 公司治理............................................................................................................................................110

10 董事会报告........................................................................................................................................124

11 监事会报告........................................................................................................................................131

12 重要事项............................................................................................................................................136

13 组织结构图........................................................................................................................................140

14 机构名录............................................................................................................................................141

15 董事、高级管理人员关于年度报告的确认意见............................................................................146

16 备查文件目录....................................................................................................................................148

附录一 流动性覆盖率信息 附录

二 杠杆率信息

附录三 商业银行全球系统重要性评估指标

附录四 审计报告及财务报表

1 释义

在本年度报告中,除文义另有所指外,下列词语具有以下涵义:



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